[新聞] 耶倫首份國會證詞五大看點
ref: http://cn.wsj.com/big5/20140212/rte073836.asp
在成為美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)主席後的首份國會證詞中,耶倫
(Janet Yellen)向全世界傳達的信息是:美聯儲貨幣政策將具有連續性。以下是對耶倫
證詞以及美聯儲國會報告的五點總結:
耶倫沒有閃爍其詞:貝南克(Ben Bernanke)向國會遞交的半年度證詞書面講稿一般都有
8-12頁之厚。但是耶倫的首份證詞只有五頁多一點。她說話直接,意在解決急迫問題。
耶倫是否會堅持貝南克採取的政策?她的回答是:“我要強調的是,我認為美聯儲貨幣
政策的連續性很強。”耶倫是否擔心近期新興市場的動盪?她的回答是:“我們的理解是
,從目前來看,這還不對美國經濟前景構成重大風險。格林斯潘(Alan Greenspan)等前任
美聯儲主席拿手的言語模糊的時代正式告終。
耶倫立場偏寬鬆:我們已經知道這點,但是其證詞強化了這一看法,即她是個寬鬆派,
即她傾向於使用寬鬆貨幣政策來解決低通脹、高失業率問題。最值得注意的是,她非常
關注疲軟的就業市場,她在證詞書面稿的第一頁就提及此點。她稱勞動力市場的復甦進程
還遠未結束。在做此評價時,她看到的不僅僅是失業率降至6.6%這一因素。她表示,失業
時間超過6個月以上的人口佔總失業人口的比例依然超過正常水平,目前在做兼職工作但
希望找到全職工作的人仍然很多。
新的前瞻性指引的路線圖,沒有新的加息門檻:美聯儲一直就是否以及如何改變對短期
利率的前瞻性指引進行辯論。自2012年12月份以來,官員們已設定了兩個加息門檻來向
指引他們的加息考慮,一個是6.5%的失業率門檻,一個是2.5%的通脹率門檻。
官員們在2012年12月份表示,任一門檻被觸及,都會引發對加息的討論。但隨著失業率的
下降,官員們已對這一門檻失去了信心,部分原因是他們認為失業率指標掩蓋了就業市場
整體疲軟的狀況,例如很多人離開了勞動力大軍,因而不再被計算為失業者,但在經濟好
轉時,這些人會重回勞動力大軍。官員們已考慮將失業率門檻降至更低水平,例如6%。
但耶倫並未提到該主張,這也強烈暗示這一主張沒有下文。相反,她非常明確地表示,
即使失業率觸及6.5%,美聯儲在決定何時開始加息時還會考慮更廣泛的一系列指標。
別忘了,耶倫不會拐彎抹角:這些觀察都凸顯出,在評估美國就業市場狀況時不要僅局限
於考慮失業率,這點很重要。
新興市場最新一輪拋售不該怪罪于美聯儲:在耶倫提交給國會的正式報告的一個章節中,
耶倫承認去年夏季有關縮減其購債計劃的討論引發了新興市場的緊張。但官員們並不接受
最新一輪拋售應該歸咎於美聯儲的看法。美聯儲稱,一些不利因素(包括中國製造業數據
不及預期、阿根廷比索貶值以及土耳其政府實施干預來支持本幣)引發了新興市場的又一
輪動盪。耶倫在其證詞中稱,但這對於美國經濟而言似乎還構不成威脅。但美聯儲在其報
告中警告稱,很多新興市場的經濟和金融很容易受到影響。該報告第29頁列出的脆弱性指
數將土耳其、巴西、印度、印尼和南非列入最容易受到影響的新興市場。
家庭財富:美聯儲官員因家庭財富的增長,尤其是住房市場的復蘇而受到鼓舞。在提交給
國會正式報告中(第31頁),官員們指出,凈資產為負的家庭佔比已降至12.5%,而兩年前
這一比例為25%。這反過來會提高美聯儲低利率的效力。當家庭凈資產為正時,銀行更願意
為抵押貸款提供融資。
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