[心得] 美股是指什麼?主要指數的收錄差異。

看板Foreign_Inv作者 (遠)時間5年前 (2019/02/22 21:20), 5年前編輯推噓26(26016)
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最近看了一些資料,整理了關於我們買的美股etf中可能包括 哪些內容的資料。 文章原連結: https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/US-stock.html ---------------- 美國是全球最大的經濟體、擁有全球最大的股票市場,但 什麼是「美股」,以及我們在進行指數投資的時候會投資 到哪些公司、買到哪些性質的股票,有時就不是那麼明確。 這篇文章就這部分作一些介紹。 首先簡介一下美國股市相關的主要幾個指數系列,其中包括: 一、富時集團的Russell羅素指數系列:大中型股的羅素1000、 小型股的羅素2000、整體股市的羅素3000等。 二、標普公司的S&P系列指數:大型股的S&P 500、中型股S&P 400 、小型股S&P 600、整體股市的S&P 1500等等。 三、摩根士丹利公司的MSCI指數系列:最代表性的是美國大型 中型股的MSCI美國指數,還有其他按市值大小、類型、產業區分 的指數。 四、CRSP(芝加哥大學有價證券價格研究中心) 的CRSP系列指數: 其中以全美國市場指數最有名,Vanguard的VTI即採用這個指數。其他 還有各規模股票的指數。 五、道瓊公司的道瓊工業指數。知名度高,收錄美國的30家代表性 大公司,特點是以股價而非市值加權。另外也有出各產業類別的 指數。 六、由個別股票市場發行的 NYSE composite (紐約綜合指數)、 Nasdaq composite(納斯達克指數,另有NASDAQ 100指數) 這兩個指數系列。 以上這些指數在定義哪些公司股票算是「美股」的時候, 通常第一個條件,就是要在美國股票市場上市。 例如在Russell系列指數和CRSP指數的(其他指數系列也類似) 都規定,一家公司的股票要放入美國股市指數,需要至少有在以 下美國境內的股票市場掛牌: NYSE、NYSE American、 NASDAQ、 ARCA、BATS、IEX。 以下就介紹一下美國現在有哪些股票交易所: 美國本來是有很多個股票交易所的國家,幾乎各區域重要的 城市都有各自的交易所,不過經過各種整併之後,現在所剩不多,主 要是NYSE和NASDAQ兩大集團在競爭。 一、NYSE(紐約證券交易所):全世界市值最大的交易所,有近300 年歷史悠久的交易所。 二、NASDAD(納斯達克):1971年成立於紐約,為全世界市值第二 大交易所,但交易量一度常超過紐約交易所。 三、NYSE American:原來的美國證券交易所(American Stock Exchange) ,位於紐約,擁有百年歷史的交易所,並曾為美國第三大交易所,2008年 被NYSE合併後多次改名至今。 四、 NYSE ARCA,原名Archipelago(全電子證券交易所),位於芝加哥, 最早在1994年成立,2005年被NYSE合併而改名,目前主要是透過特定的技 術交易二大交易所的股票,實際上沒有公司直接在這掛牌。 五、BATS:實際上包括4個交易市場,其中有股票買賣的是BZX和BYX,2005 年開始有美國股票交易,成立的目的是希望打破兩大交易所集團所壟斷,前 年被Cboe(芝加哥期權交易所)買下,目前Bats較成功的業務是在選擇權交 易上,另外也有一些包括etf和etn選擇在這裡掛牌,但一般公司的股票不多, 在這上市最主要的普通股就是Cboe,也就是母公司自己的股票。 六、Investors Exchange (IEX) :2012年才成立,目標與Bats類似,是 要打破兩大交易所集團所壟斷收取高額費用,提供較低廉的上市費用,雖 然已獲得美國證券交易委員會(SEC)認可,但目前只有一支股票在這裡上 市,就是在台灣的海外投資者們常用的券商 IB(Interactive broker、 盈透證券)的股票。 除了這些股市之外,其他還有一些場外交易市場如 OTCBB、OTC集團等等, 這些被認為非正式的交易板的股票不被主要的指數納入。 除了需要在美國各股票交易所上市之外,這些指數對於何者為 「美國股票」各自有一些收錄的標準,以下是一些納入或未納入的資產類型。 (一)Reit(不動產產信託投資): 以上提到各種指數系列,除了無爭議 的普通股之外,都將reit放入股票指數中,例如vti(即 CRSP全市場指數) 中即有大約2%的 Reit 。所以如果想(或不想)以Reit作為特定資產配置的 人,都可以納入思考。不過順提一下,大家所熟悉的台股加權指數是沒有 把在台灣股市中上市的reit列入的。 (二)特別股:在大多數美國指數中,都明確提到特別股(包括etd)不納入 指數,而MSCI指數的編製規則中,雖然提到會依照實際狀況來考慮特別股是 否納入(如果特別股性質比較像債券就不納入,如果只是個沒投票權的股 票就納入)但美國的特別股一般都屬於前者,所以目前所知並未納入MSCI 美國指數中。 (三)其他常未列入指數的包括etf、etn、cef(封閉式基金)等等衍伸商品 NYSE composite早期比較特別,有將etf、cef兩者納入指數之中,但在2003年 之後的新規則也排除了這兩者以及其他衍伸金融商品。 (四)海外公司股票:美國作為發達的資本市場,有大量的海外公司股票 在美國上市,其中大多以ADR的形式。 在大多數美國股票指數系列中都未納入ADR,但NYSE composite和 Nasdaq composite兩個指數系列較特別,不是以公司本身地點,而是 以上市交易所來作為納入標準,因此將在美國上市的ADR都收入,因此 例如諾華製藥、阿里巴巴、豐田汽車、匯豐集團、台積電(這是目前市值 前5大的ADR)等等的ADR都有納入NYSE composite,而中國的百度、網易 等ADR都有納入Nasdaq composite,也因此如果買納斯達克相關的ETF QQQ(追 縱Nasdaq 100指數,收錄納指中市值最大的100個股票)時,除了買了蘋果、 微軟、亞馬遜這些美國公司之外,也會買到百度、網易等中國大型網路公司。 除了ADR以外,各個指數對於何者為美國公司,何者為海外公司的定 義就有細部的不同(可能判斷因素包括登記國家、總部地點、主要營收地點等等) 。以餐飲業百勝中國(紐約股市代號:YUMC)為例,它雖然總部在上海,且 是以中國為主要營業地點的公司,但因為是由百勝集團分出來的公司,註冊地點 是在美國,所以它是以一般股票而非ADR在美國上市。百勝中國被收入富時所出 的羅素系列指數的羅素1000指數中,但另外三個msci、S&P、CRSO 三個系列的 指數,就認定它是中國公司而沒有收入(在msci系列中被納入msci中國指數), 不過雖然有這一點細節的差異,如果買追縱這四個系列指數的ETF,絕大多數會 買到以美國為主的公司。 在2018年年底,美國國內股市總市值,於納斯達克上市的公司約9兆7千億 美金,於紐約證交所上市約20兆7千億美金,共佔全球各國國內股票市值(註) 約41%。不過廣義的美股,其實還包括美國公司在國外股市掛牌的股票,其中 又以在英國倫敦掛牌的最多,目前所知市值應在1兆美元以上,這部分可能 之後再另文介紹。 註:註:總市值包括非流通股,但不含各公司除了在本國掛牌之外, 另在國外掛牌的股票。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.36.233.133 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1550841632.A.F50.html ※ 編輯: ffaarr (114.36.233.133), 02/22/2019 21:21:45

02/22 21:57, 5年前 , 1F
好文 感謝分享
02/22 21:57, 1F

02/22 22:19, 5年前 , 2F
謝分享
02/22 22:19, 2F

02/22 23:39, 5年前 , 3F
看到綠角推薦這篇
02/22 23:39, 3F

02/22 23:59, 5年前 , 4F
02/22 23:59, 4F

02/23 00:00, 5年前 , 5F
感謝辛苦的整理
02/23 00:00, 5F

02/23 00:14, 5年前 , 6F
等等 這不是哆啦王嗎
02/23 00:14, 6F

02/23 00:33, 5年前 , 7F
特別查了一下 真的是哆啦王
02/23 00:33, 7F

02/23 00:36, 5年前 , 8F
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02/23 01:52, 5年前 , 9F
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02/23 07:42, 5年前 , 10F
推整理
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02/23 08:01, 5年前 , 11F
媽我在這
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02/23 08:36, 5年前 , 12F
哆啦王博學多聞
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02/23 09:06, 5年前 , 13F
謝謝,股市太複雜了
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02/23 09:48, 5年前 , 14F
長知識
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02/23 10:14, 5年前 , 15F
有神快拜
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02/23 11:07, 5年前 , 16F
受我一拜
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02/23 12:10, 5年前 , 17F
幫你更正一下ARCA掛牌的股票為ETF,普通股實際上不會在這
02/23 12:10, 17F

02/23 12:10, 5年前 , 18F
掛牌
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感謝指正,之前一直沒能完全確認這點,已修改這部分。

02/23 12:13, 5年前 , 19F
另外目前BATZ還是有不少ETF掛牌,普通股則是沒幾家,除了
02/23 12:13, 19F
對,文中有提到主要是etf,普通股比較有交易量的就只有cboe

02/23 12:13, 5年前 , 20F
舉例的5大交易所外 基本也有許多較小型的交易所,但不會
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02/23 12:13, 5年前 , 21F
成為企業掛牌的對象就是
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其他的目前所知就是後面提到的場外交易類的,性質有些不同,應該會要再發文介紹。

02/23 12:20, 5年前 , 22F
此外NASDAQ 交易所有分版塊,雖然我們都統稱,但實際上
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02/23 12:20, 5年前 , 23F
掛牌還是有所分別(原則上就類似東證1、2部、跟中小)
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02/23 12:33, 5年前 , 24F
至於美國未上市股票則透過OTCBB(Finra監管)與OTC Marke
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02/23 12:33, 5年前 , 25F
t ,補充一下OTCBB雖然一樣是電子自動報價系統但並不是等
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02/23 12:33, 5年前 , 26F
同於在NASDAQ掛牌.....
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感謝,的確是。這篇講主要都指的是主板,otcbb或是 OTC(粉紅單)那些都不在一般 美國指數收錄的範圍,不過我的確沒有說明清楚這樣是不對的,已補充說明。

02/23 12:39, 5年前 , 27F
FB: 美股現金流市政債ETD特別股CEF社
02/23 12:39, 27F

02/23 12:40, 5年前 , 28F
歡迎喜好現金流之同好加入^_^
02/23 12:40, 28F

02/23 14:32, 5年前 , 29F
推推,終於知道為何QQQ有百度、網易 XD
02/23 14:32, 29F

02/23 14:58, 5年前 , 30F

02/23 15:02, 5年前 , 31F
幫你修正一下內文中 不是不能在其他國家交易所上市,納
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02/23 15:02, 5年前 , 32F
指100是僅限不能在美國其他交易所雙重掛牌,但2004年以
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02/23 15:02, 5年前 , 33F
前就維持雙重掛牌並持續雙重掛牌者不再此限
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感謝提出,不過我再一次看這段的意思 覺得應該是說不允許許各種雙重掛牌 ,唯一例外就是2004年以前就在美國其他交易所雙重掛牌並持續至今。 所以海外雙重掛牌應該還是不行的。 ----- 感謝n大的指正和討論,今天再看仔細看說明,確定是我的解讀錯誤, 的確雙重掛牌問題是只針對美國國內的雙重掛牌

02/23 15:58, 5年前 , 34F
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※ 編輯: ffaarr (114.25.195.226), 02/23/2019 16:29:52

02/23 17:01, 5年前 , 35F
推推
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02/23 18:00, 5年前 , 36F
話說IB實際上是去年10月才從Nasdaq 跳槽去IEX的
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02/24 22:25, 5年前 , 37F
長知識了!
02/24 22:25, 37F

02/25 00:28, 5年前 , 38F
哆啦王耶
02/25 00:28, 38F

02/25 23:43, 5年前 , 39F
原來是哆啦王,看作者還覺得帳號有點眼熟XD
02/25 23:43, 39F

02/26 16:44, 5年前 , 40F
大雄真拿你沒辦法耶,登登登 ~“美股分析器”
02/26 16:44, 40F

02/27 17:26, 5年前 , 41F
推分享
02/27 17:26, 41F
※ 編輯: ffaarr (114.25.193.106), 02/28/2019 08:07:24

04/17 11:57, 5年前 , 42F
04/17 11:57, 42F
文章代碼(AID): #1SR_SWzG (Foreign_Inv)