[其他] 回應一篇美化財報

看板Stock作者kroll (kidult)時間15年前 (2009/06/15 02:23)推噓9(9推 0噓 2→)

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本來想說寫一些美化財報的東西不過既然有人談到ROE 那我還是從ROE出發好了股東權益報酬率(ROE) = 稅後純益 / （平均）股東權益 = 純益率 * 總資產週轉率 * 權益乘數 --- (杜邦公式) 稅後純益營業收入資產總額 = ---------- x ---------- x ---------- 營業收入資產總額股東權益眾所皆知巴菲特對ROE相當重視但是諸位看官必須了解，並非只看ROE這樣而已 ROE只是老巴用以判斷的指標之一根據他的傳記[雪球]，老巴不只在會計、財務學方面有相當的造詣．．．某個程度來說，巴菲特在智商方面也是屬於天才等級的人物(喔...我離題太遠) 單單就ROE本身來看，企業在美化財報可以動的手腳有哪些 ? 這裡杜邦公式幫我們作了相當好的拆解講白痴一點就是找方法使得分母變小or分子變大就對了而資產=負債+股東權益能直接從股東權益下手是最好的方式其他還有虛增營收(虛列交易或不實交易)、舉債(特別是海外可轉債)、業外收入、存貨估價等等... 看各項比例的大小最為調整以過去常見的子公司、孫公司塞貨來說這招濫招若能找到銀行作"應收帳款融資" 馬上就能把存貨變成現金放在帳上再加上衍生性金融商品...包裝一下...... 帳面馬上好看了不少這筆帳列的現金能不能用到是其次舉例來說政府積極的跟進"先進國家潮流"，就增加了公司財務處理的"彈性" 根據會計34號公報 - 「金融商品之會計處理準則」（一）公平價值會計：企業首先應將金融商品產生之金融資產及金融負債於原始認列時即指定為交易目的之金融資產及金融負債、備供出售之金融資產或持有至到期日之金融資產等三大類。公平價值會計之基本精神為金融商品（含衍生及非衍生性金融商品）除持有至到期日之金融資產以攤銷後成本衡量外，若有明確可靠之公平價值，應按公平價值評價，因公平價值變動而產生之損失或利益，應列為當期損益或業主權益調整項目；金融商品若無明確可靠之公平價值，按成本或利息法攤攤銷後成本衡量，但須認列價值減損損失。（二）避險會計：略企業老闆們這時能如何呢 ? 當公司投資金融商品產生未實現的利益或損失而以交易為目的的金融資產，根據國際會計準則，可以轉為備供出售的金融資產列為業主權益調整項目如果是賠錢的狀態 -> 業主權益減項 ->業主權益降低 ->ROE上升如果是賺錢的狀態 -> 賣掉股票 ->產生實現利益 ->稅後利益增加 ->ROE上升參考一下中X金控... 而實務方面，大部分的業者早就把商品列在"備供出售"項下例如壽險業...可以發現大家的'金融商品之未實現損益'都不少呢...ㄎㄎ再來也是大絕招之一...減資退還 (當然也不是減資就不好啦，例如晶華酒店...雖然我還是覺得他股價高估) 現金減資在會計處理上就是借股本貸現金白話文就是把現金發還給股東，同時減少股本股本減少了就是股東權益下降 -> ROE上升而且對股東來說資產價值完全沒變又因為股本減少->每股淨值增加、eps增加(短期內) 還可以拉抬一下股價... 對某些持股比例高的公司減資也等於是一種把投資的錢還回老闆手上的方法收到現金、對公司的控制還是沒變有些老闆每隔一段時間就有投資的新公司可以掛牌了不起的很裡頭很多常常在玩這一套這幾年減資的公司可多著... 其中有好有壞，大家各自作功課囉財報我們都說三大報表(or四大) 除了最基本的營收、毛利、資產、負債外有人特別喜歡看FCF、獵豹說要看盈餘品質、現金循環... 但是從來沒有人忽略任何一項報表雖然創新的金融商品增加了閱讀報表的困難基本的很多東西倒是沒太大變化之前有版友分享對鴻海財報的看法並藉此判斷郭董的誠信and執行力個人認為有分析就是good job，也提供很多好的想法在基本面分析裡頭個人深以為前提還是" 老闆的誠信" 因為作假有時候沒辦法分辨最狠的老闆乾脆說謊到底最後才來個財報重編之類的... 博達、陞技...多少專業法人也死很大還活著的公司我還是不要po出公司名稱好了免得被人說在出貨啥的 -- 以上分析個人才疏學淺錯誤恐怕誤導版友若有賢能異士願意指正說明為本人之福氣本來說不po文了，but女友說喜歡看我寫東寫西... -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.137.86.247

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okichan

06/15 02:26, , 1^F

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推

clarkchang

06/15 02:31, , 2^F

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martenla

06/15 02:54, , 3^F

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